本報訊   近日中國人民銀行官網公布了2022年“貨幣當局資產負債表”，其中“儲備貨幣”（基礎貨幣）從11月40.15萬億元擴張到了12月的41.68萬億元，單月擴張了3.8%即2.62萬億元。對此，市場分析稱，“該數據創出了近年來罕見的‘飆升’，值得關注”。

《投資快報》記者觀察到，2022年1月到11月央行儲備貨幣的總量變化不大。近日央行在“2022年金融統計數據新聞發布會”上，卻8次提到了“流動性”，5次提到了要保持“流動性合理寬?！?。市場分析人士認為，不讓市場缺錢、讓大家有消費投資的底氣或將是2023年的“基本國策”。干涸的樓市、股市，正迎來久違的“流動性”。英大證券李大霄也向記者表示，這是源自穩增長的政策需要，是精準有力的貨幣政策的體現，屬于階段性相對寬松，對股票市場影響正面。

“高能貨幣”單月新增2.62萬億元

據了解，“儲備貨幣”是央行資產負債表上的重要項目，其實就是“基礎貨幣”，也稱貨幣基數，由于它具有使貨幣供應總量成倍放大或收縮的能力，又被稱為高能貨幣。

在中國人民銀行官網上，目前已可以看到2022年“貨幣當局資產負債表”的全貌了，12月數據已經發布。令人驚訝的是：一直穩如老牛、進“三步”退“兩步半”的“儲備貨幣”，突然在2022年12月大增了2.62萬億元，創出了近年來罕見的“飆升”。由此，也引發了中國央行突如其來的“擴表”：從11月40.15萬億元擴張到了12月的41.68萬億元，一個月擴張了3.8%。對此，市場觀察人士指出，2022年11月，中國的貨幣乘數是7.9倍。12月，基礎貨幣大增了2.62萬億元。這新增的2.62萬億元，理論上可以衍生出20.7萬億元的錢！

關于12月基礎貨幣的飆升，上述市場觀察人士分析或因三個方面所致：第一是降準，2022年12月5日起，央行降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），一共釋放長期資金大約5000億元。第二是年底前集中的貨幣投放（央行逆回購），這波年底的資金集中投放，至少帶來1.85萬億元增量資金，加上降準的0.5萬億元，大約是2.35萬億元。第三，企業年底結匯，讓央行加大了人民幣的被動投放。2022年中國貿易順差創下新高，年底外貿企業要發年終獎，會有相對集中的結匯行為，這可能也是造成基礎貨幣飆升的一個因素。

無獨有偶，記者觀察到，近日央行在“2022年金融統計數據新聞發布會”上，8次提到了“流動性”，5次提到了要保持“流動性合理寬?！?。此外，劉鶴副總理在達沃斯論壇講話中，也兩次提及了“流動性”，還表示要對房地產企業“大量輸血”，改善企業的流動性。

市場分析人士認為，“上述舉措都會加速貨幣的衍生，讓錢生出更多的錢。不讓市場缺錢、讓大家有消費投資的底氣，將是2023年的基本國策。干涸的樓市、股市正迎來久違的‘流動性’，先是救命的錢，然后是跟風的錢，這中間還夾雜著國際間的熱錢……”。

北向資金近期凈買入超千億元   消費、新能源、金融占比最高

春節“掃貨”哪家強？北向資金首屈一指。繼周二刷新單月凈買入額歷史紀錄后，北向資金1月19日再度大幅加倉，凈買入超65億元，連續12個交易日凈買入，截至目前本月累計凈買入已逾1000億元，超過去年全年，同時也超過2014年、2015年、2016年的全年凈買入總額。從外資存量規模和占比來看，消費、新能源、金融三大板塊，占比最高且持續提升。此外，中金團隊預計今年海外資金凈流入相比去年有所改善，預計全年可能在3000億元-4000億元左右。

近期外資流入的原因，華泰證券研報指出背后三大驅動因素：基本面方面“中國占優”，強美元周期走向尾聲，增長稀缺的時期，做多中國和新興市場是2023年最重要宏觀主題。其次，倉位欠配+前期壓制因素緩解，外資補倉并看好中國經濟復蘇。第三，中國市場兼顧估值和規模優勢，與全球市場的相關性低，較其他新興市場更有優勢。后續期待外資繼續流入、國內資金跟隨，相應的行業和風格可能有所切換，但大內需、科技安全、中國優勢產業、穩增長受益(地產鏈條)、落后補漲等仍是關注點，中小盤品種往往也會有所表現。

公募基金看好低估值消費、高景氣新能源

1月19日，滬指漲0.49%報3240.28點，深成指漲0.87%報11913.26點，創業板指漲1.08%

報2571.44點，科創50指數漲1.68%。盤面上看，半導體、軟件板塊強勢拉升，券商、醫

藥等板塊走高，信創、智能交通、信息安全等數字經濟概念表現活躍，煤炭、鋼鐵、有色

、保險地產等板塊均上揚。此外，《投資快報》記者觀察到，截至1月19日超過300只主動

權益基金發布了2022年四季報。去年四季度，主動權益基金整體業績表現一般，基金持有

人“用腳投票”，資金持續從績差基金流出，并扎堆涌入績優基金。

國盛證券指出，離春節假期僅剩最后一個交易日，市場交投氛圍較為平淡，北向資金流入

也趨于緩和，節前市場大概率不會有太大波動。結合市場的走勢來看，滬指時隔近一年再

度站上年線，屬于趨勢轉強信號，值得重點關注。在當下宏觀面較為穩定，政策面積極，

資金面相對充裕的大背景下，短期市場較難出現大的回調風險，指數向上突破的概率較大

。因此，操作上建議持股過節，節前可圍繞政策面和資金面較好的板塊做低吸，重點關注

數字經濟相關概念(信創、云存儲、國產軟件)的交易性機會。

展望2023年，萬聯證券認為，隨著國內經濟增速企穩回升、供需兩端加碼發力，產業升級

調整加速，推薦關注以下行業配置主線：預計在未來一個季度，“穩增長、寬信用”是宏

觀政策著力點，資金可以沿著擴內需的大方向上尋找配置機會。從產業角度看，基建及地

產相關產業鏈的確定性較大，政策力度不斷加碼，資金到位情況向好，市場情緒回暖可期

。2023年全年在經濟增長動能逐步回升、產業結構升級進一步深化、宏觀調控維持實質寬

松的環境下，配置思路可以逐步向成長性較高、業績有支撐、受益于政策支持的主線切換

，在產業鏈中精選細分領域依然是重點。

而國聯證券從資金層面分析，機構投資人在2022年交易擁擠在“成長制造”等領域，不但

是因為產業鏈各環節受益于“新能源”的投資浪潮，而且“封控措施”下制造企業的生產

經營相對依靠消費場景、商務服務等的公司經營受到影響要小。2023年，隨著經濟重啟，

更依賴于社會經濟活動改善的核心資產，比如醫藥，部分消費，互聯網，優質金融等受益

更多，更有利的是，在一些競爭對手淘汰情況下，“剩者”面臨更好市場格局，增長和估

值水平更匹配，“核心資產”的配置更值得機構投資人關注。