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      全球財經連線|A股市場展望:盈利增速有望反彈,關注消費板塊機會

      2023-01-19 19:30:00 21世紀經濟報道 21財經APP 施詩

      南方財經全媒體記者施詩上海報道

      A股開門紅

      邁入2023年,A股強勢反彈,市場大有回暖之勢。外資機構對中國市場的信心快速修復, 北向資金今年1月凈買入數據整體表現強勢。展望后市,A股行情將如何演繹?外資能否延續流入態勢?我們來連線瑞銀證券中國策略分析師孟磊。

      A股或走出可觀行情

      《全球財經連線》:你對2023年的市場樂觀嗎?預計會是怎樣的走勢? 哪些因素將影響行情?

      孟磊:我們對2023年的市場是積極樂觀的,主要有兩個方面的原因。

      首先,我們預計盈利增速會從去年的低點出現一定的反彈。另一方面,全球大宗商品價格逐步回落,會對中游和下游的利潤率形成非常強的支持作用。收入提升加上利潤率反彈,會對全部A股的利潤形成一定的支持。我們預計今年的A股盈利增速會反彈到15%左右。

      在估值方面,去年估值的下行幅度過大,考慮到宏觀政策總體偏向于寬松,另一方面,流動性的提供支持是比較大的,短期來看,新發的公募基金和私募基金的量不是很大,但隨著市場情緒逐步回暖,估值有一定的提升空間。

      總結來說,盈利恢復加上估值從底部略微有些修復,會對市場帶來相對來說不錯、可觀的一個行情。

      看好大消費板塊

      《全球財經連線》:哪些板塊預計會有不錯的表現?

      孟磊:我們建議投資者關注在過去一些時間段被投資者所低估或者低配的板塊。另一方面,因為我們預計今年的整體經濟復蘇,主要的推動力在于消費,所以我們更看好大消費板塊。在整體的板塊選擇上,消費里面,我們優選是休閑服務,家用電器和食品飲料。在成長板塊里,會優選計算機軟件和新能源電池產業。

      我們建議投資者在今年可以回避受損于全球大宗商品價格下跌預期,海外衰退風險出口增速有所回落的板塊,最主要像包括機械和電子相關的一些海外敞口收入較高的板塊。

      A股市場具有較強相對吸引力

      《全球財經連線》:北向資金持續大舉流入,這一趨勢會否持續?當前A股具有怎樣的吸引力?

      孟磊:首先,近期北上資金凈流入比較大的背景,是在于過去一整年北上資金流入量相對來說是比較低迷的狀態,所以它是從一個低位逐步反彈的態勢。我們認為,今年A股對全球投資者來說有比較強的相對吸引力。

      在經濟增長方面,今年我們的全球經濟學家預期全球經濟增長在2%左右,這是過去30年以來,除了2008年金融危機和疫情影響外最低的(水平)。在全球范圍內,中國可以說是為數不多處在經濟加速的經濟體。相比之下,海外主要經濟體包括美國都面臨一定的衰退風險,因此, A股所處經濟環境比海外市場更好。

      在盈利方面,我們預計A股盈利增長在15%左右。MSCI中國海外中資股在15%到20%的區間。而我們的策略師認為,美國股票市場的整體盈利會下滑11個百分點。所以在盈利上,也確實是中國市場具有更高的比較優勢。

      考慮到全球利率處于下行環境,加上美元已經見頂,在流動性方面對包括A股在內的新興市場都有一定的支持作用。所以對全球投資者來說,我們認為A股市場具有比較強的相對的吸引力??紤]到在過去一年里,海外投資者從倉位來看,無論是外資的中資股,還是包括在境內上市的A股,加倉幅度都比較弱,所以我們認為外資在今年會有比較明顯的加倉中國的跡象。

      我們再來聽聽申萬宏源首席市場專家桂浩明的分析。

      目前A股市場處于反彈中

      《全球財經連線》:當前市場進入了一個怎樣的階段?

      桂浩明:進入2023年以來, A股市場出現了一個持續上漲的行情,現在滬指已經站到了3200點上方,是很不容易的。也有人說這是牛市的開端,大家去年的投資不同程度上有點損失,期望牛市這種心理是很普遍的。不過客觀而言,我個人還是認為,目前的市場還是處于一個反彈當中。

      從近期的市場來看,盡管指數有所上行,但成交量放大還比較有限,顯得比較溫和,說明大資金還處于觀望狀態。所以在這種情況下,說有一輪很大的牛市也比較難,但我覺得在去年大幅調整基礎上出現反彈,這種概率還是比較大的。并且,今年市場也有可能摸一下去年的高點,但是否走出一個轟轟烈烈的大幅度上漲的行情,我個人覺得還是應該比較謹慎。

      年中或下半年是重要機會點

      《全球財經連線》:2023年A股行情將如何演繹? 會受哪些因素影響?

      桂浩明:對于2023年的市場,總體上需要注意這幾個方面。

      第一個,還是要關注不確定因素可能造成的影響。很多問題站在當下的時點還不一定馬上都能看得很清楚,但是客觀而言也確實有不確定因素。對于“黑天鵝”、“灰犀?!?,做投資的必須有所警惕。

      第二,對于經濟運行,普遍認為會有一定的復蘇,但復蘇不等于高漲,經濟活動中還可能遭到困難制約,因此很可能存在“前低后高”的局面。去年年初的基數較高,今年年初可能未必特別高,所以前面增長不一定很快,要到后面才呈現一個加速狀態。因此,大盤很可能有過一波春節行情的沖擊以后,再度進行整固,在充分消化了年報帶來的影響以后,重新集聚力量,并且在更多利好政策的配合支持下,再度展開上升,可能今年最重要的機會點是在年中或者在下半年。如果經濟運行順利的話,年中時大家會看到一些超出預期的成績單,那時股市的表現將更好一些,也有相應的基礎。

      三大板塊值得關注

      《全球財經連線》:可以重點關注哪些投資機會?

      桂浩明:對于2023年,三大板塊值得大家高度重視。

      第一個是復蘇當中的消費,因為在各個板塊中,最容易復蘇的還是消費,因為它有最廣泛的基礎,特別是和春節假期疊加、疫情防控優化調整以后,幾方面利好因素疊加,很可能使之成為當前一個比較重要的市場熱點。

      其次,我覺得以新能源為主,包括光伏風電等,中國的能源革命在2023年將會繼續演繹,并且進一步擴大它的外延,包括儲能等都可能受到各方面的高度關注。因為在新能源方面,中國有自身的技術優勢,也有相應的社會基礎,也有自己碳達峰、碳中和的戰略目標,所以這幾方面因素共同作用,使得這個板塊存在繼續發揮的機會。

      第三,也要高度關注受政策引導的一些行業的發展,如新基建、高科技等有重要目標引領的行業,以及專精特新的一些企業。這些都分散在很多細分領域當中,但只要政策支持,并且得到了市場認可,這些板塊出現相應的投資機會,應該說也是一個大概率現象。

      (市場有風險,投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。)

      策劃:于曉娜    

      監制:施詩

      責任編輯:杜弘禹 和佳 趙越 李依農

      制作:袁思杰

      拍攝:郝佳琪

      新媒體統籌:丁青云 曾婷芳 賴禧 黃達迅

      海外運營監制: 黃燕淑

      海外運營編輯: 張然唐雙艷吳婉婕

      海外商務合作: 黃子豪 

      出品:南方財經全媒體集團

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